独角兽不再稀奇

2013年,当前KPCB合伙人、种子期VC基金Cowboy Ventures创始人Aileen Lee,第一次将私募和公开市场的估值超过10亿美元的创业公司形容为“独角兽”之后,符合这一定义的企业,只有39家。Aileen Lee形容这些企业是“少数的幸运天才”,此后,这个词还是迅速在硅谷流行起来,并登上了《财富》杂志的封面。

然而根据PitchBook的最新统计,五年后,初创公司可以成为独角兽的几率增加了353.1%。仅在美国,就有145个非常活跃的“独角兽”,总估值达到了5559亿美元。

国外网站TechCrunch分析了出现这么多独角兽企业的原因:首先,许多公司长时间保持私有化状态,不愿意进入公开市场接受检验,这使得独角兽数据不断膨胀。其次,市场上有太多资金了,准确来说有801亿美元,所以许多中后期企业,宁愿寻求软银这样拥有雄厚资金的机构接盘,完成了一个“小IPO”,也不愿意真的提交S-1文件,正式申请上市。

最新数据显示,美国企业平均只需要6年时间,就可以成为独角兽,而在3年前,这个过程还需要7.5年时间。比这更快的企业多的是:Brex,Lime和Bird就是最近创纪录跃升为10亿美元独角兽的公司。

除了创纪录的速度,还有不断拔高的估值水平——中后期项目的估值中位数同比增长了50.7%,早期和种子期项目的估值中位数,则分别上涨了28%和12%。TechCrunch报道称,2018年风险投资的火热程度,已经达到了互联网泡沫以来的最高水平。

因为过高的估值和过多的独角兽,市场上出现了“估值泡沫”的担忧。因为资金的易获得,企业可以从多家机构那里,以极高的估值融资,而由此确定的估值,无法保证公司的所有一切都进展顺利,也不代表股份价值永远都能保证上一轮融资中的估值。

中国市场的情况与美国也颇有些类似。根据科技部发布的独角兽报告,截止2017年底,中国独角兽数量164家,其中规模达100亿美元以上的超级独角兽有10家。过去两年里,中国的创投圈一直很热闹,O2O、网约车、共享单车、区块链、无人货架的风口一波接一波,投融资新闻从未间断。

然而进入今年下半年以来,由资管新规引发,市场问题累积导致的募资难开始蔓延,一级市场的艰难慢慢传到至了二级市场,甚至到了巨头层面。源头水少的情况下,即使是估值缩水,独角兽们也挤破了头要去香港上市,小米、美团、以及传闻中的蚂蚁金服、滴滴。

很难说,过去几年的狂欢不是一场泡沫,但寒冬即来,任何独角兽都要接受考验,熬过去了,才能成为真正的独角兽。

虽然一家公司估值多少,以及多长时间变成独角兽,对公司业绩影响并不大。但这依然是在这个生态中,衡量企业成功的指标,也是投资人愿意为此开出的价格。

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